浙江工商大學(xué)2011年碩士研究生入學(xué)考試試卷（A）卷（2）_跨考網(wǎng)

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二、計(jì)算題（每小題10分，共50分）
1．A公司使用現(xiàn)有生產(chǎn)設(shè)備每年可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入400萬(wàn)元，每年發(fā)生營(yíng)業(yè)成本270萬(wàn)元，其中折舊50萬(wàn)元。該公司擬購(gòu)置一套新型設(shè)備進(jìn)行技術(shù)改造，以便實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大再生產(chǎn)，如果實(shí)現(xiàn)的話，每年的營(yíng)業(yè)收入預(yù)計(jì)可增加到600萬(wàn)元，每年的營(yíng)業(yè)成本預(yù)計(jì)增加到400萬(wàn)元，其中折舊70萬(wàn)元。
根據(jù)市場(chǎng)調(diào)查，新設(shè)備投產(chǎn)后所生產(chǎn)的產(chǎn)品可在市場(chǎng)銷(xiāo)售10年，10年后轉(zhuǎn)產(chǎn)，轉(zhuǎn)產(chǎn)時(shí)新設(shè)備預(yù)計(jì)殘值68萬(wàn)元，可通過(guò)出售實(shí)現(xiàn)。
?如果決定實(shí)施此項(xiàng)技術(shù)改造方案，現(xiàn)有設(shè)備可以150萬(wàn)元售出，購(gòu)置新設(shè)備的價(jià)款是680萬(wàn)元，購(gòu)置新設(shè)備價(jià)款與出售舊設(shè)備所得的差額部分通過(guò)銀行貸款來(lái)解決，銀行貸款的年利率為7%，銀行要求此項(xiàng)貸款須在6年內(nèi)還清，按季度計(jì)算復(fù)利，該企業(yè)要求的投資收益率為8%。
?要求：
?（1）用凈現(xiàn)值法評(píng)價(jià)該項(xiàng)技術(shù)改造方案的可行性；
（2）如果決定實(shí)施此項(xiàng)技術(shù)改造方案，每季度應(yīng)歸還銀行貸款本息多少元？
2．李先生是錢(qián)江投資咨詢公司的一名投資分析師，接受委托對(duì)西湖商業(yè)股份公司投資建設(shè)新商場(chǎng)項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估分析。李先生根據(jù)西湖商業(yè)股份公司具體情況做了如下測(cè)算：
（1）公司本年度凈收益為5000萬(wàn)元，每股支付股利2元，新商場(chǎng)建成開(kāi)業(yè)后，預(yù)計(jì)凈收益第一年、第二年、第三年均增長(zhǎng)15%，第四年增長(zhǎng)8%，第五年及以后各年將維持第四年的凈收益水平；
（2）公司一直采用固定支付率的股利政策，并打算今后繼續(xù)執(zhí)行該政策；
（3）現(xiàn)在公司的β系數(shù)為1，新商場(chǎng)項(xiàng)目建成投產(chǎn)后β系數(shù)將提高到1.5；
（4）國(guó)庫(kù)券年收益率為5%，預(yù)計(jì)市場(chǎng)年收益率為8%；
（5）目前公司股票的市價(jià)為28.6元。
李先生打算利用股利貼現(xiàn)模型，同時(shí)考慮風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行股票價(jià)值的評(píng)估。西湖商業(yè)股份公司的一位董事提出，如果采用股利貼現(xiàn)模型，則股利越高，股價(jià)越高，所以公司應(yīng)改變?cè)械墓衫?，提高股利支付比率?br>請(qǐng)你協(xié)助李先生完成以下工作：
（1）分析這位董事的觀點(diǎn)是否正確，如果不正確，請(qǐng)說(shuō)明理由。
（2）分析股利增加對(duì)可持續(xù)增長(zhǎng)率和股票的賬面價(jià)值有何影響？
（3）評(píng)估該公司股票價(jià)值。
3．假如你得到如下報(bào)價(jià)：
花旗銀行：1.4962-1.4975美元/歐元
大通銀行：2.0120-2.0135美元/英鎊
德意志銀行：1.3230-1.3245歐元/英鎊
你可以按以上匯率進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)。請(qǐng)判斷是否存在套匯機(jī)會(huì)，如果存在，請(qǐng)描述套匯步驟并計(jì)算利潤(rùn)，假定你初始擁有10000美元。
4．某商人正在考慮從芝加哥股票交易所買(mǎi)進(jìn)10份歐元看漲期權(quán)合約。協(xié)定價(jià)格為1.55美元/歐元，每份合約金額62500歐元，三個(gè)月后到期。期權(quán)費(fèi)為0.03美元/歐元。目前即期匯率為1.50美元/歐元，該商人預(yù)期三個(gè)月后即期匯率處于區(qū)間1.51-1.59美元/歐元。考慮期權(quán)費(fèi)的利息成本，假定市場(chǎng)年利率為8%。
（1）畫(huà)圖表示出該商人的收益與損失關(guān)系。
（2）計(jì)算并在圖中標(biāo)出在預(yù)測(cè)的匯率范圍內(nèi)，該商人的收益或損失。
（3）計(jì)算并在圖中標(biāo)出盈虧平衡匯率（即令凈收益為0的匯率）。
5．假設(shè)商業(yè)銀行體系的現(xiàn)金漏損率c=25%，定期存款與活期存款的比率t=300%，定期存款的法定存款準(zhǔn)備率rt=2%，活期存款的法定存款準(zhǔn)備率rd=5%，超額準(zhǔn)備率e=4%。當(dāng)有一筆1000萬(wàn)元的現(xiàn)金由客戶存入某一家商業(yè)銀行后，商業(yè)銀行體系最終會(huì)增加多少活期存款和定期存款？