上海財經(jīng)大學(xué)貨幣銀行學(xué)講義（6）-跨考考研

后人發(fā)展：
（1）鮑莫爾對于交易性貨幣需求的修正
運用最優(yōu)存貨模型，揭示貨幣交易需求與利率的相關(guān)性
（2）托賓對投機性貨幣需求的修正
研究了利率預(yù)期不確定時風(fēng)險規(guī)避者的投機需求，即凱恩斯L2（r）中的r應(yīng)當(dāng)是值。
弗里德曼的現(xiàn)代貨幣數(shù)量論
貨幣數(shù)量論主張貨幣中性，即貨幣量的變動反應(yīng)于物價變動上，貨幣數(shù)量在長期中只影響宏觀經(jīng)濟中的名義變量，不影響實際變量。
三個要點：
貨幣需求中利率的影響很??；
貨幣流通速度穩(wěn)定；
永久收入是貨幣需求的決定因素。
因為永久收入是穩(wěn)定的，不受短期經(jīng)濟波動影響，因此貨幣需求也是穩(wěn)定的，據(jù)此提出了著名的“貨幣供應(yīng)規(guī)則”或稱“單一規(guī)則”政策主張。
［單一規(guī)則］
貨幣主義的政策主張。為了防止貨幣成為經(jīng)濟混亂的原因，給經(jīng)濟提供穩(wěn)定的運行環(huán)境，貨幣主義主張最優(yōu)的貨幣政策是按單一的規(guī)則控制貨幣供給量，其貨幣增長速度等于經(jīng)濟增長率加上通脹率。
思考題
閱讀材料
1、直接融資對貨幣政策構(gòu)成全面挑戰(zhàn)，貨幣概念日益模糊
?2007年12月26日　路透北京
?中國社會科學(xué)院金融研究所所長李揚周二表示，發(fā)展直接融資對于貨幣政策是一個全面的挑戰(zhàn)，主要表現(xiàn)在貨幣的概念變得模糊，貨幣需求出現(xiàn)波動，以及貨幣當(dāng)局如何進行調(diào)控。
?他是在北京舉行的2007中國金融論壇上表示，首先是由于直接融資的發(fā)展，就是離開銀行體系的各種融資活動的發(fā)展來看，金融創(chuàng)新不斷地推出，大大提高了資產(chǎn)的流動性，從而模糊了貨幣的概念。因此，貨幣的統(tǒng)計越來越困難，貨幣的調(diào)控也越來越無以為據(jù)。
?李揚并認為，第二個對于貨幣的挑戰(zhàn)就是貨幣需求的問題。越來越多的貨幣進入了金融交易，而金融交易又由于金融市場的波動而波動，這樣改變了需求的意義。這樣使得貨幣政策兩端極，外生、可控的貨幣供應(yīng)喪失了，穩(wěn)定的貨幣需求這個條件也喪失了。
?第三個挑戰(zhàn)是當(dāng)越來越多的金融交易在銀行體系之外，貨幣當(dāng)局如何進行管理，貨幣政策要不要觀測資產(chǎn)價格。當(dāng)資金離開銀行而去，當(dāng)各種各樣的金融交易越來越多地在銀行之外進行，就是貨幣當(dāng)局該不該理會它的問題。
?他還提到，發(fā)展資本市場也要轉(zhuǎn)變調(diào)控理念，拋棄調(diào)控金融市場的想法。要認清楚資本市場或者是股票市場本身的運營特征。而在目前階段，就是加強監(jiān)管，嚴肅市場紀律。要創(chuàng)造市場有市場的環(huán)境這樣的規(guī)律，要創(chuàng)建嚴肅懲罰的機制。
?此外，要提供一套非常穩(wěn)定的信息系統(tǒng)。在發(fā)展資本市場的時候，一定要防止銀行資金非正規(guī)、非法的流入。
?他稱，政府應(yīng)該找到自己的立足點，應(yīng)該清楚地認識自己該做什么不該做什么，把自己該做的事做好。