2021金融專碩9月備考要點(diǎn)：通貨膨脹的產(chǎn)出效應(yīng)

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　　通貨膨脹的產(chǎn)出效應(yīng)

　　對于通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系分成三種，即促進(jìn)論、促退論和中性論。

　　1、促進(jìn)論

　　1)凱恩斯的“半通貨膨脹”論。凱恩斯認(rèn)為貨幣數(shù)量增加，在實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)前后，所產(chǎn)生的效果不同。在經(jīng)濟(jì)達(dá)到充分就業(yè)之前，貨幣量增加可以帶動(dòng)有效需求增加。也即，在充分就業(yè)之前，增加貨幣既可提高單位成本，又可增加產(chǎn)量。

　　這是由于兩方面的原因：第一，由于存在閑置的勞動(dòng)力，工人被迫接受低于一般物價(jià)上漲速度的貨幣工資，因此單位成本的增加小于有效需求的增加幅度。

　　第二，由于有剩余的生產(chǎn)資源，增加有效需求帶動(dòng)產(chǎn)量、供給的增加，此時(shí)貨幣數(shù)量增加不具有十足的通貨膨脹性，而是一方面增加就業(yè)和產(chǎn)量，另一方面也使物價(jià)上漲。這種情況被凱恩斯稱之為半通貨膨脹。

　　當(dāng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)之后，增加貨幣量就產(chǎn)生了顯著的通貨膨脹效應(yīng)。由于各種生產(chǎn)資源均無剩余，貨幣量增加引起有效需求增加，但就業(yè)量和產(chǎn)量就不再增加，增加的只是邊際成本中各生產(chǎn)要素的報(bào)酬，即單位成本，此時(shí)的通貨膨脹才是真正的通貨膨脹。

　　由于在凱恩斯的理論中，充分就業(yè)是一種例外，非充分就業(yè)才是常態(tài)，因此，增加貨幣數(shù)量只會(huì)出現(xiàn)利多弊少的通貨膨脹。

　　2)新古典學(xué)派的促進(jìn)論。

　　這一學(xué)派認(rèn)為，通貨膨脹通過強(qiáng)制儲蓄，擴(kuò)大投資來實(shí)現(xiàn)增加就業(yè)和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，當(dāng)政府財(cái)政入不敷出時(shí)，常常借助于財(cái)政透支解決收入來源。如果政府將膨脹性的收入用于實(shí)際投資，就會(huì)增加資本形成，而只要私人投資不降低或降低數(shù)額不小于政府新增數(shù)額，就能提高社會(huì)總投資并促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。

　　當(dāng)人們對通貨膨脹的預(yù)期調(diào)整比較緩慢，從而名義工資的變動(dòng)滯后于價(jià)格變動(dòng)時(shí)，收入就會(huì)發(fā)生轉(zhuǎn)移，轉(zhuǎn)移的方向從工人轉(zhuǎn)向雇主階層，而后者的儲蓄率高，因而增加一國的總儲蓄。

　　由于通貨膨脹提高了盈利率，因而私人投資也會(huì)增大，這樣政府與私人的投資都增加，無疑有利于經(jīng)濟(jì)增長。

　　3)收入在政府與私人部門的再分配與通貨膨脹促進(jìn)論。

　　在經(jīng)濟(jì)增長過程中，政府扮演著非常重要的角色。政府要建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施、扶植新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。政府的上述行為都依賴于政府的投資，而政府籌資主要包括政府本身的儲蓄，舉借內(nèi)債和外債。

　　從20世紀(jì)60年代，通過貨幣擴(kuò)張或通貨膨脹政策來籌資建設(shè)變得越來越重要。在貨幣擴(kuò)張中，正常發(fā)行的貨幣量的一部分直接轉(zhuǎn)化為財(cái)政收入。從長期看，政府儲蓄傾向高于私人部門平均的儲蓄傾向。

　　因此，通貨膨脹時(shí)，政府占收入的比率增加，社會(huì)的儲蓄率提高，有利于經(jīng)濟(jì)增長。

　　這種有利影響主要表現(xiàn)在：首先，降低資本?產(chǎn)出系數(shù)。由于政府在進(jìn)行投資決策時(shí)可以更多考慮宏觀經(jīng)濟(jì)平衡的需要，而宏觀經(jīng)濟(jì)平衡能使生產(chǎn)能力得到更大限度的發(fā)揮。其次，改變投資結(jié)構(gòu)。

　　在經(jīng)濟(jì)發(fā)展時(shí)期，會(huì)出現(xiàn)許多新興的產(chǎn)業(yè)部門，這些部門是經(jīng)濟(jì)起飛的基礎(chǔ)。但由于其新興的性質(zhì)，向這些部門的投資往往周期長、風(fēng)險(xiǎn)大，而且原始的投資數(shù)額也非常大。如果投資都依賴于私人部門，則新興產(chǎn)業(yè)將是投資的空白。

　　在這方面，只有政府才能平衡投資結(jié)構(gòu)。政府通過貨幣擴(kuò)張政策進(jìn)行投資的產(chǎn)業(yè)應(yīng)該是基礎(chǔ)設(shè)施和重工業(yè)，只有這樣，才能維持經(jīng)濟(jì)長期穩(wěn)定發(fā)展。

　　最后，促進(jìn)對外貿(mào)易發(fā)展。在開放經(jīng)濟(jì)中為使投資超過計(jì)劃儲蓄，除國內(nèi)實(shí)行溫和的通貨膨脹外，還可以采取擴(kuò)大進(jìn)口吸收國內(nèi)儲蓄的辦法。

　　但發(fā)展中國家往往缺少外匯，要保持較高的進(jìn)口率，就要想辦法通過各種途徑彌補(bǔ)國際收支逆差。

　　從國際金融關(guān)系上看彌補(bǔ)逆差的資金可以來自國際金融市場和國際金融機(jī)構(gòu)的借款，也可以來自外國私人資本的流入，除此之外，還有一種無形的外匯收入渠道，即實(shí)行本幣貶值政策。

　　本幣貶值可以促進(jìn)出口，限制進(jìn)口，從而彌補(bǔ)前一時(shí)期進(jìn)口擴(kuò)張的外匯缺口。國內(nèi)通脹政策制造了這樣一個(gè)外貿(mào)的循環(huán)，其結(jié)果是既提高了國內(nèi)儲蓄總水平，又促進(jìn)了對外貿(mào)易的發(fā)展。

　　促進(jìn)論認(rèn)為，通貨膨脹是政府的一項(xiàng)政策，政府可以獲得直接利益，獲利大小完全取決于政府調(diào)控經(jīng)濟(jì)水平的高低。政府應(yīng)努力提高自己的管理技能，最大限度地發(fā)揮通貨膨脹的積極作用，并把它帶來的經(jīng)濟(jì)利益轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)力。

　　2、促退論

　　1)通貨膨脹降低儲蓄

　　通貨膨脹意味著貨幣購買力下降，減少了人們的實(shí)際可支配收入，從而削弱了人們的儲蓄能力，造成本幣貶值和儲蓄的實(shí)際收益下降，使人們對儲蓄和未來收益產(chǎn)生悲觀預(yù)期，為避免將來物價(jià)上漲所造成的經(jīng)濟(jì)損失，人們的儲蓄意愿降低，即期消費(fèi)增加，致使人們的儲蓄率下降。

　　2)通貨膨脹降低投資

　　首先，在通貨膨脹的環(huán)境下，從事生產(chǎn)和投資的風(fēng)險(xiǎn)較大，而相比之下，進(jìn)行投機(jī)卻有利可圖。這說明，在通貨膨脹的環(huán)境中，長期生產(chǎn)資本向短期生產(chǎn)資本轉(zhuǎn)化，短期生產(chǎn)資本向投機(jī)資本轉(zhuǎn)化。

　　生產(chǎn)資本的減少對一個(gè)國家的長期發(fā)展是不利的。同時(shí)，短期資本，特別是投機(jī)資本增加會(huì)使各種財(cái)產(chǎn)價(jià)格上升，土地、房屋等所有者可以坐享其成。

　　其次，投資者是根據(jù)投資收益預(yù)期而從事投資的，在通貨膨脹環(huán)境中，各行業(yè)價(jià)格上漲的速度有差異，市場價(jià)格機(jī)制遭到嚴(yán)重的破壞。

　　由于市場價(jià)格機(jī)制失去了所有的調(diào)節(jié)功能，投資者也無法判斷價(jià)格上漲的結(jié)構(gòu)，做出盲目的投資或錯(cuò)誤的投資決策，不利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和資源的合理配置，使經(jīng)濟(jì)效率大大下降。

　　3)通貨膨脹造成外貿(mào)逆差

　　本國通貨膨脹率長期高于他國，會(huì)產(chǎn)生兩種影響：

　　一是使本國產(chǎn)品相對于外國產(chǎn)品的價(jià)格上升。從而不利于本國的出口，并刺激了進(jìn)口的增加。二是使國內(nèi)儲蓄轉(zhuǎn)移到國外，勢必導(dǎo)致本國國際收支出現(xiàn)逆差，并使黃金和外匯外流，給本國經(jīng)濟(jì)增長帶來壓力。

　　4)惡性通貨膨脹會(huì)危及社會(huì)經(jīng)濟(jì)制度的穩(wěn)定

　　當(dāng)發(fā)生惡性通貨膨脹時(shí)，價(jià)格飛漲，已經(jīng)不能再反映商品供給和需求的均衡，信用關(guān)系也會(huì)產(chǎn)生危機(jī)。這樣就會(huì)危及社會(huì)經(jīng)濟(jì)制度的穩(wěn)定，甚至令其崩潰。

　　5)通貨膨脹持續(xù)一段時(shí)間后，在公眾輿論壓力下，政府可能采取全面價(jià)格管制，從而削弱了經(jīng)濟(jì)的活力。

　　3、中性論

　　中性論者認(rèn)為，出現(xiàn)通貨膨脹時(shí)，社會(huì)公眾通過各種信息作出對未來的預(yù)期。根據(jù)這種預(yù)期，他們就會(huì)對物價(jià)上漲做出合理的行為調(diào)整。

　　這種行為調(diào)整將會(huì)使通貨膨脹的各種影響均被相互抵消掉。因此，通貨膨脹無正效應(yīng)，也無負(fù)效應(yīng)，其效應(yīng)是中性的，持這種觀點(diǎn)的人們，對于通貨膨脹的態(tài)度也是中性的。

　　第二階段的菲利普斯曲線，即一條垂直的長期菲利普斯曲線是支持中性論觀點(diǎn)，此外，芝加哥大學(xué)的盧卡斯(R.E.Lucas)等則提出理性預(yù)期的概念，這比弗里德曼的適應(yīng)性預(yù)期菲利普斯曲線更強(qiáng)調(diào)了通貨膨脹政策的無效性，是支持中性論的又一理論基礎(chǔ)。

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