2019考研：金融專碩知識點之金融衍生工具之遠期和期貨

復習緊張，焦頭爛額？逆風輕襲，來跨考秋季集訓營，幫你尋方法，定方案！ 了解一下>>

        金融學是近年來排名前五的熱門專業(yè)之一，考研競爭十分的激烈，尤其是想要考知名院校的話難度就更加大。 同樣金融碩士專業(yè)作為近幾年的“搶手貨”，很多考研黨的報考熱情依舊有增無減。因此，每個階段的備考都需要我們充分地區(qū)準備。下面為大家介紹2018金融碩士考研備考知識點：金融衍生工具之遠期和期貨 。

　　金融衍生工具，又稱“金融衍生產(chǎn)品”，是與基礎金融產(chǎn)品相對應的一個概念，指建立在基礎產(chǎn)品或基礎變量之上，其價格隨基礎金融產(chǎn)品的價格(或數(shù)值)變動的派生金融產(chǎn)品。

　　目前最主要的金融衍生工具有：遠期 、期貨、期權和互換等。

　　金融衍生產(chǎn)品具有以下幾個特點:

　　1、零和博弈：即合約交易的雙方(在標準化合約中由于可以交易是不確定的)盈虧完全負相關,并且凈損益為零,因此稱"零和"。

　　2、高杠桿性：衍生產(chǎn)品的交易采用保證金制度(margin)。即交易所需的最低資金只需滿足基礎資產(chǎn)價值的某個百分比。保證金可以分為初始保證金(Initial margin),維持保證金(maintains margin),并且在交易所交易時采取盯市制度(marking to market)，如果交易過程中的保證金比例低于維持保證金比例，那么將收到追加保證金通知(margin call)，如果投資者沒有及時追加保證金，其將被強行平倉。

　　可見，衍生品交易具有高風險高收益的特點。金融衍生產(chǎn)品的作用有規(guī)避風險,價格發(fā)現(xiàn),它是對沖資產(chǎn)風險的好方法。但是,任何事情有好的一面也有壞的一面,風險規(guī)避了一定是有人去承擔了,衍生產(chǎn)品的高杠桿性就是將巨大的風險轉移給了愿意承擔的人手中,這類交易者稱為投機者(Speculator),而規(guī)避風險的一方稱為套期保值者(hedger),另外一類交易者被稱為套利者(arbitrager)這三類交易者共同維護了金融衍生產(chǎn)品市場上述功能的發(fā)揮。

　　遠期 遠期合約是一種交易雙方約定在未來的某一確定時間，以確定的價格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。合約中要規(guī)定交易的標的物、有效期和交割時的執(zhí)行價格等項內(nèi)容。

　　期貨 期貨與遠期十分相似，買賣雙方透過簽訂標準化合約，同意按指定的時間、價格與其他交易條件，交收指定數(shù)量的現(xiàn)貨。

　　期貨與遠期的區(qū)別有：

　　1、標準化程度不同。遠期交易遵循“契約自由”的原則，合約中的相關條件如標的物的質量、數(shù)量、交割地點和交割月份都是根據(jù)雙方的需要確定的。期貨合約則是標準化的。期貨交易所為各種標的物的期貨合約制訂了標準化的數(shù)量、質量、交割地點、交割時間、交割方式、合約規(guī)模等條款，只有價格是在成交時根據(jù)市場行情確定的。由于開展期貨交易的標的物畢竟有限，相關條件又是固定的，因此期貨合約滿足人們各種需要的能力雖然不如遠期合約，但標準化卻大大便利了期貨合約的訂立和轉讓，使期貨合約具有極強的流動性，并因此吸引了眾多的交易者。

　　2、交易場所不同。遠期交易并沒有固定的場所，交易雙方各自尋找合適的對象，因而是一個無組織的效率較低的分散的市場。在金融遠期交易中，銀行充當著重要角色。由于金融遠期合約交割較方便，標的物同質性較好，因此很多銀行都提供重要標的物的遠期買賣報價供客戶選擇，從而有力推動了遠期交易的發(fā)展。期貨合約則在交易所內(nèi)交易，一般不允許場外交易。交易所不僅為期貨交易提供了交易場所，而且還為期貨交易提供了許多嚴格的交易規(guī)則(如漲跌停板制、最小價格波動幅度、報價方式、最大持倉限額、保證金制度等)，并為期貨交易提供信用擔保。可以說期貨市場是一個有組織的、有秩序的、統(tǒng)一的市場。

　　3、違約風險不同。遠期合約的履行僅以簽約雙方的信譽為擔保，一旦一方無力或不愿履約時，另一方就得蒙受損失。期貨合約的履行則由交易所或清算公司提供擔保。交易雙方直接面對的都是交易所，即使一方違約，另一方也不會受到絲毫影響。交易所之所以能提供這種擔保，主要是依靠完善的保證金制度和結算會員之間的連帶無限清償責任來實現(xiàn)的?？梢哉f，期貨交易的違約風險幾乎為零。

　　4、價格確定方式不同。遠期合約的交割價格是由交易雙方直接談判并私下確定的。由于遠期交易沒有固定的場所，因此在確定價格時信息是不對稱的，遠期交易市場定價效率很低。期貨交易的價格則是在交易所中由很多買者和賣者通過其經(jīng)紀人在場內(nèi)公開競價確定的，有關價格的信息較為充分、對稱，由此產(chǎn)生的期貨價格較為合理、統(tǒng)一，因此期貨市場的定價效率較高。

　　5、履約方式不同。由于遠期合約是非標準化的，轉讓相當困難，并要征得對方同意(由于信用度不同)，因此絕大多數(shù)遠期合約只能通過到期實物交割來履行。而實物交割對雙方來說都是費時又費力的事。由于期貨合約是標準化的，期貨交易又在交易所內(nèi)，因此交易十分方便。當交易一方的目的(如投機、套期保值和套利)達到時，他無須征得對方同意就可通過平倉來結清自己的頭寸并把履約權利和義務轉讓給第三方。在實際中，絕大多數(shù)期貨合約都是通過平倉來了結的。

　　6、合約雙方關系不同。由于遠期合約的違約風險主要取決于對方的信用度，因此簽約前必須對對方的信譽和實力等方面作充分的了解。而期貨合約的履行完全不取決于對方而只取決于交易所或清算公司 ，因此可以對對方完全不了解。在期貨交易中，交易者甚至根本不知道對方是誰，這就極大方便了期貨交易。

　　7、結算方式不同。遠期合約簽訂后，只有到期才進行交割清算，其間均不進行結算。期貨交易則是每天結算的。當同品種的期貨市場價格發(fā)生變動時，就會對所有該品種期貨合約的多頭和空頭產(chǎn)生浮動盈余或浮動虧損，并在當天晚上就在其保證金賬戶體現(xiàn)出來。因此當市場價格朝自己有利的方向變動時，交易者不必等到到期就可逐步實現(xiàn)盈利。當然，若市場價格朝自己不利的方向變動時，交易者在到期之前就得付出虧損的金額。

　　如果同學們想了解歷年分數(shù)線的變化，可參考《歷年十三大考研門類國家線數(shù)據(jù)圖解》，

       國家線已經(jīng)發(fā)布，及時查詢各門類分數(shù)線，關注分數(shù)線變化情況，了解分數(shù)線走向趨勢及變化解讀，了解分數(shù)線背后的各個院校的真實錄取分數(shù)，敬請關注：

　　2018考研:復試分數(shù)線查詢（全）    清明體驗營 院校指導 學長人脈 就等你來

       小編整理了歷年考研真題及答案解析，關注微信公眾號：跨考考研，回復“真題”即可獲得，說不定還能找到一起上自習的研友哦！

2018考研分數(shù)查詢及歷年分數(shù)線
分數(shù)查詢	34所自主劃線院校分數(shù)查詢	國家線查詢
	全國各院校成績查詢及復試調(diào)劑注意事項匯總	還有翻身希望的你決不能忽視考研國家線
歷年考研分數(shù)線	近8年（2010-2017）年考研國家分數(shù)線	34所自命題院校分數(shù)線查詢
	歷年國家線變化解讀	2018考研各門類國家線匯總