2018考研專碩金融碩士復(fù)習(xí)知識點:公司理財（2）

　　考研備考是一個漫長的過程，各科目的復(fù)習(xí)基礎(chǔ)知識的掌握非常重要，這對我們后期扎實的復(fù)習(xí)突破很有必要。為了小伙伴們掌握書本上的基本概念，跨考考研小編幫助大家整理了關(guān)于2018考研專碩金融碩士考研備考的基本知識點，還希望各位考生將基本知識點牢記于心，掌握基本概念。

　　6.貝塔系數(shù)和資本資產(chǎn)定價模型

　　風(fēng)險資產(chǎn)的貝塔系數(shù)有可能為零嗎?請做出解釋。根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型，這種資產(chǎn)的期望收益是多少?風(fēng)險資產(chǎn)的貝塔系數(shù)可能為負(fù)嗎?資本資產(chǎn)定價模型對這種資產(chǎn)期望收益的預(yù)測是什么?你能不能解釋一下你的回答?

　　理論上說，構(gòu)建一個貝塔系數(shù)為零的風(fēng)險資產(chǎn)的投資組合是可能的，其收益率就等于無風(fēng)險收益率。風(fēng)險資產(chǎn)的貝塔系數(shù)為負(fù)也是可能的，這時的收益率會低于無風(fēng)險利率，由于其具有充當(dāng)分散化工具的價值，因此貝塔系數(shù)為負(fù)的資產(chǎn)有負(fù)的風(fēng)險溢價。

　　7.協(xié)方差

　　簡要解釋為什么一種證券與多元化的組合中其他證券的協(xié)方差比該證券的方差更適合度量證券的風(fēng)險?

　　解：因為協(xié)方差可以衡量一種證券與組合中其他證券方差之間的關(guān)系。

　　8.貝塔系數(shù)

　　考慮一位投資經(jīng)理的如下一段話：“美國南方公司的股票在過去3年的大多數(shù)時間都在12美元附近交易。既然美國南方公司顯示了非常小的價格變動，該股票的貝塔系數(shù)就很低。另外，德州儀器的交易價格高的時候達(dá)到150美元，低的時候像現(xiàn)在的75美元。既然德州儀器的股票顯示了非常大的價格變動，該股票的貝塔系數(shù)就非常高。”你同意這個分析嗎?解釋原因。

　　解：如果我們假設(shè)，在過去3年里市場并不是固定不變的，那么南方公司的股價價格缺乏變化表明該股票要么標(biāo)準(zhǔn)差接近于零要么貝塔值接近零。德州儀器的股票價格變動大并不意味著該公司的貝塔值高，只能說德州儀器總風(fēng)險很高(總的價格波動是系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險的函數(shù)，貝塔系數(shù)僅僅反映了系統(tǒng)風(fēng)險。通過觀察價格變動的標(biāo)準(zhǔn)差并不能說明價格變化是由系統(tǒng)因素引起的還是由特有因素引起的)。

　　9.風(fēng)險

　　經(jīng)紀(jì)人建議你不要投資于原油工業(yè)的股票，因為他們的標(biāo)準(zhǔn)差高。對于風(fēng)險規(guī)避的投資者，比如你自己，經(jīng)紀(jì)人的建議合理嗎?為什么合理或者不合理?

　　解：石油股票價格的大幅度波動并不表明這些股票是一個很差的投資。如果購買的石油股票是作為一個充分多元化的產(chǎn)品組合的一部分，那么其對整個組合風(fēng)險的貢獻(xiàn)才是最要緊的。這個貢獻(xiàn)可以用系統(tǒng)風(fēng)險或貝塔系數(shù)來度量。由于原油工業(yè)股票價格的波動反映的是可分散風(fēng)險加上不可分散風(fēng)險，觀察價格變動的標(biāo)準(zhǔn)差不能充分的衡量將原油工業(yè)的股票加入到組合中的合理性。

　　10.證券選擇

　　如何在風(fēng)險資產(chǎn)的有效集中確定最優(yōu)的投資組合?

　　解：切點。

　　如果風(fēng)險資產(chǎn)有負(fù)的貝塔系數(shù)，投資者會希望持有這種資產(chǎn)來降低組合的波動性，那么這些資產(chǎn)的預(yù)期回報就要低于無風(fēng)險利率。可以通過資本定價模型來理解這一點。