2017金融專碩考研案例分析：通貨膨脹與保值貼補

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通貨膨脹率很高時，實際利率將遠遠低于名義利率。由于人們往往關心的是實際利率，因此若名義利率不能隨通貨膨脹率進行相應的調(diào)整，人們儲蓄的積極性就會受到很大的打擊。比如在1988年，中國的通貨膨脹率高達18.5%，而當時銀行存款的利率遠遠低于物價上漲率，所以在1988年的前三個季度，居民在銀行的儲蓄不僅沒給存款者帶來收入，就連本金的實際購買力也在日益下降。老百姓的反應就是到銀行排隊取款，然后搶購，以保護自己的財產(chǎn)，因此就發(fā)生了1988年夏天銀行擠兌和搶購之風，銀行存款急劇減少。

中國的銀行系統(tǒng)對三年定期存款的保值率(%)

季度 年利率 通貨膨脹補貼率 總名義利率

1988.4 9.71 7.28 16.99

1989.1 13.14 12.71 25.85

1989.2 13.14 12.59 25.73

1989.3 13.14 13.64 26.78

1989.4 13.14 8.36 21.50

資料來源：《中國金融年鑒(1990)》

針對這一現(xiàn)象，中國的銀行系統(tǒng)于1988年第四季度推出了保值存款，將名義利率大幅度提高，并對通貨膨脹所帶來的損失進行補償。表A給出了1988年第四季度到1989年第四季度中國的銀行系統(tǒng)三年保值存款的年利率、保值貼補率和總名義利率，其中總名義利率等于年利率和通貨膨脹補貼之和。保值貼補措施使得存款實際利率重新恢復到正數(shù)水平。以1989年第四季度到期的三年定期存款為例，從1988年9月10日(開始實行保值貼補政策的時間)到存款人取款這段時間內(nèi)的總名義利率為21.5%，而這段時間內(nèi)的通貨膨脹率，如果按照1989年的全國商品零售物價上漲率來計算的話，僅為17.8%，因此實際利率為3.7%。實際利率的上升使存款人的利益得到了保護，他們又開始把錢存入銀行，使存款下滑的局面很快得到了扭轉(zhuǎn)。

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